多晶硅制造業(yè)：技術是核心競爭力 在
光伏行業(yè)暴發(fā)式增長的這幾年，作為占據(jù)市場90％以上的
多晶硅太陽能電池的原材料，多晶硅從2004年的23美元/公斤，上漲到了最近的380美元/公斤，多晶硅行業(yè)成為了名副其實的暴利行業(yè)。
暴利必將引來新的競爭者進入，多家國內(nèi)外企業(yè)（特別是國內(nèi)企業(yè)）已經(jīng)計劃或者開始進入多晶硅制造行業(yè)。如此多的企業(yè)投入多晶硅的制造，多晶硅會不會在短短的時間內(nèi)產(chǎn)能迅速出現(xiàn)飽和呢？我們的觀點是：多晶硅的供應瓶頸至少持續(xù)到2010年。
理由主要有以下幾點： 多晶硅的供需缺口目前非常之大。按照目前光伏行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，預計2008、2009、2010、
2011年全球
光伏產(chǎn)業(yè)對多晶硅的需求量將分別達到2.8萬噸、5.7萬噸、8.2萬噸和13.2萬噸，而按照目前國際主流廠商的擴產(chǎn)計劃能夠供給光伏產(chǎn)業(yè)的多晶硅量分別約為2.2萬噸、5.6萬噸、8.3萬噸和13.6萬噸，產(chǎn)能供應非常緊張。
多晶硅的制造擁有非常高的資金壁壘和技術壁壘。投資建設一個年產(chǎn)1000噸的多晶硅
生產(chǎn)線，即使擁有相關生產(chǎn)線建設經(jīng)驗，也需要大約投資8億元。另外，年產(chǎn)1000噸的多晶硅需要的供電量大約為9.8萬千瓦。而最關鍵的壁壘則是技術壁壘，可以說多晶硅制造的核心競爭力就在于技術，也就是關鍵制造工藝和關鍵設備參數(shù)的調試能力，即使擁有相關設備，擁有相關技術，如果沒有相應的擁有幾十年工作經(jīng)驗的高級技術人員，也沒法制造出合格的高純度太陽能級多晶硅。因此，我們對國內(nèi)絕大多數(shù)瘋狂投入多晶硅制造的企業(yè)能否按時達產(chǎn)持謹慎態(tài)度，我們認為這些企業(yè)在短期內(nèi)很難對多晶硅的供需狀況產(chǎn)生很大的影響。
國外的產(chǎn)能擴充進展并不順利。國外的產(chǎn)能擴充通常伴隨著生產(chǎn)線的技術升級，而多晶硅生產(chǎn)線的技術升級又非常的復雜，因而很多國外企業(yè)都延后了產(chǎn)能擴充的預期。如全球第三大多晶硅生產(chǎn)企業(yè)挪威REC公司日前宣布，受新技術不穩(wěn)定等多方面因素影響，新廠擴產(chǎn)計劃延遲，并相應調低2008年總產(chǎn)出目標約12.5％。
總之，我們認為，多晶硅的供應瓶頸至少還將持續(xù)2年左右，擁有相關資源的上市公司具有很好的投資價值，重點推薦天威保變（愛股,行情,資訊）（600550）、川投能源（愛股,行情,資訊）（600674）。
多晶硅太陽能電池制造業(yè)：短期擁硅為王 長期更看產(chǎn)能 多晶硅價格猛漲，令多晶硅太陽能電池制造業(yè)面臨很大的原材料壓力。但是，我們也看到，即使在多晶硅價格上漲幅度巨大的2007年（年末多晶硅的價格曾一度達到400美元/公斤的天價），在光伏企業(yè)暴發(fā)式增長的背景下，絕大多數(shù)太陽能制造企業(yè)仍然取得了較大的增長，有些企業(yè)甚至出現(xiàn)了100％以上的凈利潤增長。可以得出結論：太陽能制造企業(yè)的成本消化能力是相當?shù)膹姟．斎唬嗑Ч鑳r格持續(xù)高位運行，必將對相關企業(yè)產(chǎn)生不利影響。短期內(nèi)，我們看好擁有多晶硅資源的多晶硅太陽能電池制造公司，如天威保變參股的天威英利。
但是，從長遠角度看，隨著多晶硅價格的回落，產(chǎn)能必將成為決定一個企業(yè)盈利能力的最重要因素。因此，我們長期看好擁有規(guī)模優(yōu)勢的無錫尚德、天威英利等。
非晶硅太陽能電池制造業(yè)：短期受益多晶硅價格上漲 相比多晶硅太陽能電池的高成本，非晶硅太陽能電池的成本相對較低。特別是近幾年，在多晶硅持續(xù)暴漲的背景下，非晶硅太陽能電池的成本優(yōu)勢更加明顯（每兆瓦非晶硅太陽能電池的成本約為多晶硅電池成本的1/3）。短期來看，非晶硅太陽能電池制造業(yè)將充分受益于多晶硅價格的上漲。據(jù)權威機構EPIA預測，非晶硅太陽能電池市場占有率有望從2006年的4.7％提升到10％左右。
從長期來看，雖然非晶硅
光伏電池存在低轉換效率、光致衰減效應等問題，在大規(guī)模并網(wǎng)發(fā)電應用中應用份額較少，但是其具有最好的弱光性能，可在漫反射條件下實現(xiàn)
光伏發(fā)電，對于日照條件不佳的地區(qū)以及
光伏建筑一體化應用來說，將成為
晶體硅電池的很好補充。我們看好具有相關業(yè)務的上市公司，如拓日新能（愛股,行情,資訊）（002218）。
太陽能發(fā)電：應用產(chǎn)品面臨絕好發(fā)展機遇 目前太陽能發(fā)電的成本相對傳統(tǒng)的火電、水電以及同為
新能源的風電來說都極為高昂，從成本角度來看，太陽能發(fā)電還不具備大規(guī)模應用的基礎。另外，由于國家的電網(wǎng)主要是針對火電以及水電等發(fā)電資源來設計的，而太陽能發(fā)電產(chǎn)生的電能性質和火電、水電有較大的不同，因而目前的電網(wǎng)并不能適應太陽能發(fā)電所產(chǎn)生的電能，如果將來想要利用太陽能進行大規(guī)模的并網(wǎng)發(fā)電，則必須對現(xiàn)有電網(wǎng)進行改進，這需要漫長的時間。基于以上兩點，我們認為太陽能大規(guī)模并網(wǎng)發(fā)電尚需時日。
但是，太陽能應用產(chǎn)品特別是民用產(chǎn)品近幾年發(fā)展迅速，如太陽能燈、太陽能充電器、
光伏幕墻等，逐步進入了我們的日常生活。以目前發(fā)展迅速的非晶硅光伏幕墻為例，目前非晶硅光伏電池幕墻的價格在每平方米2500元左右，而普通
玻璃幕墻的價格則在1400-1700元左右。隨著技術的進步和政府有可能采取相應補貼，未來成本將接近普通幕墻的價格，屆時光伏幕墻將大面積推廣，市場前景不可限量。
從發(fā)電功率來看，按5％的穩(wěn)定轉換率估計，每平方米非晶硅光伏電池幕墻可輸出50W電力，以全年2200小時光照，每年每平方米幕墻可發(fā)電110度，按照我國目前玻璃幕墻的年使用量500多萬平方米來計算（建筑物玻璃幕墻的安裝規(guī)模決定了非晶硅光伏電池幕墻的規(guī)模），每年將產(chǎn)生550ＭＷ的電量，這將成為城市電力供應的一個重要補充，同時市場規(guī)模將達到140多億元，發(fā)展?jié)摿Ψ浅＞薮蟆?
隨著國家節(jié)能減排政策的逐步深入，太陽能應用產(chǎn)品面臨絕好的發(fā)展機遇，相關上市公司也具備很好的投資價值。
